延續(xù)的高需求支撐現(xiàn)貨居高不下，冬儲(chǔ)臨近也增加了多頭的籌碼。社會(huì)庫(kù)存偏低是主要矛盾。雖然本周止跌返升，但是回到400萬噸的正常水平不是短期能夠?qū)崿F(xiàn)的，即使以30萬噸每周的增幅計(jì)算，估計(jì)也要三周時(shí)間。本周的開工和周產(chǎn)量又有提升，螺紋363萬噸的產(chǎn)量已經(jīng)是十一節(jié)后的新高，從當(dāng)前長(zhǎng)流程500元以上的噸鋼利潤(rùn)來看，無論長(zhǎng)流程還是電弧爐鋼廠，都有動(dòng)力繼續(xù)提升產(chǎn)量。廢鋼價(jià)格偏高，礦石短期也難以下跌。從庫(kù)存看，鋼廠庫(kù)存增幅擴(kuò)大(11.56萬噸)，社庫(kù)轉(zhuǎn)增但增幅較小(5.57萬噸)，卷材庫(kù)存繼續(xù)下滑?？梢娦枨笠廊粵]有出現(xiàn)重大的反轉(zhuǎn)壓力。焦炭已經(jīng)第二輪提價(jià)。鋼廠庫(kù)存略增，港口庫(kù)存略減?？傮w仍有壓力，但不排除伴隨行業(yè)好轉(zhuǎn)而提升。

　　現(xiàn)貨價(jià)格高企，庫(kù)存嚴(yán)重不足，是當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)的主要矛盾;期貨市場(chǎng)的矛盾也很深刻，長(zhǎng)時(shí)間沒有得到調(diào)整，一月兌現(xiàn)貨，五月兌一月的基差都過大，且長(zhǎng)時(shí)間得不到修復(fù)。盡管從季節(jié)上已經(jīng)入冬，但需求的延續(xù)以及冬儲(chǔ)的需要，遠(yuǎn)期合約相對(duì)的低價(jià)成為吸引市場(chǎng)以及主力合約移倉(cāng)時(shí)的買盤動(dòng)力。盡管以當(dāng)前的價(jià)格做冬儲(chǔ)，市場(chǎng)難以接受，但是轉(zhuǎn)投五月期貨做冬儲(chǔ)，價(jià)格還是有吸引力的。2005合約的年度低價(jià)大概率已經(jīng)在8月28日和10月18日兩次做雙底的形式完成。這比過去幾年又提前了約一個(gè)月時(shí)間?？傮w操作上，今年資本在期盤上的轉(zhuǎn)折都提早了一個(gè)月。雖然現(xiàn)在還不能完全排除明年2-3月份還有調(diào)整，但再創(chuàng)新低的概率不大。如果考慮到明年上半年需求保持穩(wěn)定，不出現(xiàn)重大衰退，當(dāng)前價(jià)格仍是相對(duì)偏低位置。因此我們不再認(rèn)為年底還有趨勢(shì)性的空頭機(jī)會(huì)，而應(yīng)該直接參與2005合約下一年度的多頭交易。至于原料端，本身就處于相對(duì)的低位，也有一定的投資價(jià)值。

　　熱卷1月行情在10日均線未能下破之前維持上行判斷，高位則注意在步入高位區(qū)間的阻力爭(zhēng)奪，壓力關(guān)注下3750的位置。5月合約減倉(cāng)走強(qiáng)，強(qiáng)勢(shì)企穩(wěn)之后支撐上移至3450的位置，之上持多，高位注意在3500的企穩(wěn)情況，上行壓力高位3600附近。
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