匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌分析稱，一月初值錄得49.8,較上月49.6小幅回升。新訂單指數(shù)回彈，價格和就業(yè)指數(shù)持續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)需求輕微改善但尚不足以影響庫存和就業(yè)。新出口訂單維持增長，外需復蘇企穩(wěn)。制造業(yè)在降息后連續(xù)兩月放緩，反映出寬松力度不足。政府應出臺更有力度的貨幣、財政寬松政策以提振經(jīng)濟增長。

　　以下為詳細分析：

　　1月匯豐PMI預覽值49.8%，較12月升0.2個百分點，強于市場預期的49.5%。HSBCPMI仍處于收縮區(qū)間，但收縮幅度放緩，印證經(jīng)濟顯趨穩(wěn)跡象。

　　需求和生產(chǎn)重回50%上方，是積極變化。1月匯豐PMI新訂單指數(shù)升1.1個百分點至50.8%，帶動生產(chǎn)指數(shù)微升0.2個百分點至50.1%。1月新出口訂單指數(shù)回落，但仍在擴張區(qū)間。

　　價格指數(shù)低迷，但利潤可能將趨穩(wěn)。1月購進價格指數(shù)大幅下降3.2個百分點至39.9%的低位，主要因為油價暴跌。出廠價格指數(shù)降1個百分點至43.9%，降幅明顯小于購進價格指數(shù)。如果將購進價格指數(shù)視為制造業(yè)成本，出廠價格指數(shù)視為收入，則成本降幅在1月份開始顯著快于收入的降幅，這將有利于制造業(yè)利潤回歸。

　　PMI在2015開局之月顯示出趨穩(wěn)的跡象，但也應注意到經(jīng)濟增長動能仍偏弱，HSBCPMI總體仍在50%以下，PMI就業(yè)指數(shù)繼續(xù)下滑，去庫存可能仍在持續(xù)，貨幣政策放松的大方向不會變。